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试水美元主权债券 中国金融开放进程提速

本报记者 邵志媛报道

近日,财政部发行20亿美元主权债券,分为5年期和10年期,各10亿美元,在香港联合交易所挂牌上市交易。

据了解,此次发行共获得约220亿美元认购,达到发行金额的11倍,远超市场平均水准,其中35%的资金来自亚洲以外的区域,包括欧洲、离岸美国市场等。

财政部副部长史耀斌表示,相隔13年,财政部再次在离岸市场发行主权外币债券,具有十分重要的意义。

有分析称,这将继续推进中国财金领域对外开放。那么,未来,是否会继续增加发行主权外币债券力度?

重启美元主权债

据了解,本次内地发行美元计价国债为13年来的首次,规模也是历来最大的,上一次中国发行美元债则需要追溯到2004年10月,当时中国发行的是5年、10年期美元和欧元债券,筹资17亿美元。

亚洲地区发行美元主权债的国家并不多。我国坐拥3万亿美元外储为什么还要发行20亿美元主权债券呢?

“从宏观到微观,有多个原因:第一,宏观来看,这是中国发展更高层次开放型经济的需要。第二,在境外适量发行主权外币债券,可以丰富和完善国债收益率曲线,为中资企业境外融资提供定价参考。第三,对中国从国际市场融资的能力进行测试。第四,对主权评级被调降之后的中国信用情况进行测试。”安邦智库高级研究员贺军对《中国产经新闻》记者说道。

实际上,中央财政发行美元主权债券并非心血来潮,而是上半年就定了的事。早在6月13日,财政部官网就发布了公告称:经国务院批准,2017年中华人民共和国财政部将在境外发行140亿元人民币国债和20亿元美元主权债券。

财政部负责人表示,此次发行主权美元债有助于提高金融业对外开放水平,重启国际资本市场融资渠道,也有利于建立中国外币债券定价基准,完善主权外币债券的收益率曲线,为中资企业在国际市场融资提供重要的定价参考系,提高定价效率。

贺军认为,中国的开放层次不断提高,必然涉及金融市场的开放,涉及到“请进来”和“走出去”。一方面我们要加大对外资开放国内金融市场(股市、债市等),欢迎国外在中国发行债券;另一方面,中国也要走向国际金融市场,利用国际市场的金融资源。作为大国经济,中国今后肯定会走向全面开放,更加深入地参与国际金融市场。为了积累经验,防范金融市场开放带来的风险,需要不断利用一些渐进式的市场开放来进行测试。

“发行美元主权债券有利于检测海外资本市场对中国经济的信心与预期,大家看好中国经济,就会积极认购中国政府所发行的债券。同时也为海外机构参与中国金融市场提供了空间,扩大中国金融业的对外开放程度。”英国牛津大学东西方战略研究中心顾问高连奎对《中国产经新闻》记者说道。

此次美元主权债券发行受到投资者的踊跃认购。据了解,5年期收益率为2.196%(票面利率2.125%),10年期收益率为2.687%(票面利率2.625%),收益率较当日可比美国国债分别高出15个和25个基点。

汇丰亚太区行政总裁王冬胜表示,在内地经济升级转型、资本市场稳步开放以及“一带一路”加强跨区域互联互通的大背景下,本次美元主权债券的发行体现了中国继续鼓励国际投资者参与中国经济发展的承诺。

同时,此次美元主权债券发行还有另外一个目的,有分析称,这在一定程度上是对此前部分信用评级机构下调中国主权信用评级的有效反击,以事实来反驳并澄清情况,也是投资者对中国经济前景乐观的有效印证。

未来发行空间大

财政部副部长史耀斌表示,今年恰逢香港回归祖国二十周年,选择在港发行美元主权债券,并在香港联交所上市交易,是中央政府支持香港巩固和提升国际金融中心地位,推动内地和香港金融融合发展的切实举措。

贺军表示,香港是位于中国的国际金融市场,这一独特地位为中国投资者进入国际市场提供了极好的试验田。同时,此次选择香港发行13年来首笔主权外币债券,也显示了中央政府支持香港国际金融中心建设与发展的用意。中国将会有更多的金融开放和试验举措,都会放在香港进行,这对香港的长期繁荣稳定有好处。

高连奎也表示了同样的观点,他认为,“香港是比较重要的国际资本市场,也是中国金融开放的前沿和过渡地带,更重要的是香港有很多中资机构分支,在海外发行主权债券不太成熟的情况下,在香港试水比较保险。

另外,中央把业务分包到香港,对香港金融市场来说也是一个重大利好。香港特别行政区行政长官林郑月娥表示,自财政部首次在香港发行60亿元人民币国债以来,9年以来共发行超过1700亿元人民币国债,期限结构丰富,债券规模较大,为市场建立了定价基准。本次美元主权债券发行是另一次里程碑,有利于加强内地和香港的资金融通,促进香港金融市场的深度和广度。

不过,就发债体量而言,投资者普遍感到20亿美元的发行规模偏小,对此,财政部相关负责人表示,“在经济持续增长、外汇充足的情况下,中国政府并没有强烈的外部融资需求,本次发行主权外币债券,融资并非我们的首要考虑,所以发行规模不大,募集的资金将用作一般政府性支出,统筹使用。”

那么,未来是否可能增加发行主权外币债券?

贺军认为,这只是一次小小的试水,今后完全可能会加大海外发债融资。目前中国的海外负债规模不大,相对于中国的经济体量,还有很大的发债空间。

高连奎认为,中国经济发展前景好,债券利率高,发行比较顺利,这也是对国际评级机构对中国降低评级的一种回应。其实本质上中国这方面的需求并不大,如果再有美元大幅升值的情况出现,为填补国内美元外流的缺口,可能会继续发行。

文章来源:http://www.cien.com.cn/2017/1106/899.shtml