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360借壳上市 中概股回归预期再度升温

本报记者 邵志媛报道

奇虎360终以借壳的方式回归A股市场,种种悬念落下帷幕。11月2日,停牌近5个月的江南嘉捷电梯股份有限公司发布26项公告,核心内容是三六零科技股份有限公司(简称“360”)拟作价504亿元借壳上市。

分析称,360的成功“回归”,预示着更多优质中概股有可能通过“借壳”的方式迅速回归A股。未来中概股回归A股,有望再度成为一股新风潮。

A股市场环境不断优化

事实上,在奇虎360于2015年宣布私有化后,在美上市的中概股就掀起了回归A股的热潮,当时有意回归A股的中概股多达30多家,尽管后来中国监管层的政策风向出现改变,中概股回归暂时遇冷,但有关中概股回归A股的议题始终没有断过。

观察中概股回归A股,过去中国监管层最在意的,可能就是过程中涉及的巨额外汇问题,以及在A股谋求壳资源重组上市问题。

奇虎360此次凭“借壳”成功回归A股,对于中概股而言是一个相当具有指标意义的案例。

“目前A股市场首先越来越开放,外资持股都超过了万亿,后续会更多。同时,价值投资在今年以来更加凸显,最近白马股涨势比较好。”新财富时间执行总编辑曹久强对《中国产经新闻》记者说道。

“目前沪深两市两融余额已逼近1万亿元关口。这说明市场交易的活跃程度已经有所上升,尤其是融资余额的增长,说明投资者对后市的看法偏乐观一些。而且,从历史上看,在两融余额迈过1万亿元关口后,市场都会向上走一段时间。”中研普华研究员孛一浩对《中国产经新闻》记者表示。

另外,明年MSCI明晟将正式纳入A股,接下来的氛围,将有利于营造中概股回归的环境。

知名经济学者、财经评论家郭凡礼对《中国产经新闻》记者表示:“目前A股市场依然是以寻找结构性机会为主,安全边际是市场重点考虑因素。A股投资者结构发生较大变化,专业机构投资者的持股市值占比稳步提升。股市机制更加便利,蓝筹股更为看好,题材股估值回归。”

随着宏观经济稳中向好势头的不断巩固和金融市场环境的持续改善,A股市场环境的不断优化和有效性的显著提高,海外中资公司回归A股的氛围,有加温的态势。

中概股回归迎利好

“2015年股市崩盘,2016年熔断,新股发行都被暂停过,中概股回归更是难以实现。”曹久强对记者说道。

实际上,中概股企业远赴海外上市,还可能会受到严厉监管、做空机构袭击等风险,稍有不慎,则可能遭到控制权丢失乃至强制退市等问题。因此,回归到国内资本市场,寻求更多的保护,以及获得更高的市场估值的意愿很强烈。

不得不说,奇虎360的回归,确实是为这些中概股回归A股提供了很好的示范作用。

另外,随着国内对资本管控的逐步松绑,A股市场对海外中资企业更有吸引力。

孛一浩认为,2016年年末起,监管层多次向市场释放发展金融期货的信号。从中长期来看,股指期货的套期保值功能将会被显著强化。这对于境内外长期资金的吸引力是较强的。在吸引境内外长期资金方面,监管层是不遗余力的。养老金的入市、纳入MSCI新兴市场指数等成绩的取得,都离不开监管层的努力。

郭凡礼表示,首先,自2016年以来,A股正常化并在全球市场仍具有一定的比较优势,中国股市收益居全球市场前列。其次,目前全球经济非均衡复苏,中国经济新常态延续,中国A股市场回报将可能超越发达国家市场。最后,在A股上市已经成为科技类公司的大势所趋,包括中概股在内的科技企业在国内上市,在估值上的优势十分明显,能享受到A股估值溢价。

证监会发言人表示,经济发展境内境外两个市场协调发挥作用,目前A股市场环境在不断优化。企业可以自主选择境内境外市场,支持境外市场上市的优质中资企业回到境内市场进行并购重组,同时也会继续高度关注并严厉打击涉及内幕交易等违法违规行为。

其实,中概股的回归也是一件利好的事情。

曹久强表示,中概股一般经过很多年在国外上市,已经有所沉淀,如果能够回归,也可以更好造福国内投资者。

据港交所发布的统计报告,目前有116家内地公司在美国IPO,其中33家采用了不同投票权架构,市值高达5610亿美元,占所有在美国上市的内地公司市值的84%。另据统计,过去10年中,在香港上市的新经济行业公司仅占香港总市值的3%,而在纳斯达克该比例达到60%。

那么,未来中概股回归A股,仍然需要哪些政策护航?

孛一浩表示,对于中概股的回归之路,仍然取决于政策与监管环境的宽松与否。时下,随着证监会对中概股回归政策的再度表态,实际上也传递出中概股回归之路仍显困难。很显然,按照当前国内股票市场的准入门槛以及IPO堰塞湖的问题,实现私有化退市的中概股企业基本很难在短时间内借助IPO发行来实现回归A股市场的目的。究其原因,一方面在于IPO发行排队时间过长,期间仍需要不断补充企业更新材料,而稍有不慎,仍可能面临重新排队申请,乃至遭到惩罚的风险;另一方面则在于时下监管不断趋严,即使企业得以进入初审会、发审会环节,仍需要对其各项材料进行审核,而其后续可否顺利上市,或其最终可否获得相对较好的估值水平,更需要紧盯当时的市场环境以及市场炒新的热度。

郭凡礼认为,中概股回归A股,需要一个稳定、长期的政策环境。

他说:“首先,中概股回归A股,需要有完善的监管政策,避免A股市场产生过大的震荡。其次,要有快速有效的审查政策,能够让优质中概股迅速完成审查,同时避免质地欠佳、动机不纯的中概股回归。最后,要有有效的上市政策,让完成审查的中概股能够真正回归A股。”

文章来源:http://www.cien.com.cn/2017/1113/1402.shtml